6月初circle成功上市，我就非常兴奋，直觉告诉我，它未来会垄断稳定币市场（打败现在比它规模大一倍的tether）。但我万万没有想到，这只ipo发行价格为31美元的股票会在接下来一个月中最高涨接近10倍。
在写这篇文章时，circle internet group的市值为约460亿美元，这仍然是一个极度夸张的数字，PE （TTM）是2081.44 。价格在每股200美元左右，我觉得还算fair。
本文就记录一下我的一些零散想法，也可能是偏见。
1、为什么稳定币网络可以替代现有银行系统？
人们为什么需要银行？因为人们需要 a) 高效地转账，b) 获得存款利息。恰好，在这两点上，稳定币网络都更好。
a) 稳定币网络转账更快速、更安全，最重要的是，更便宜。相信和银行打过交道的人都会理解。你的资金不会被随便冻结、跨境转账快捷且极低成本的魅力。
对于b) 获得利息 这件事，目前美国稳定币法案不允许circle这样的发行方给予持币客户利息，原因是避免稳定币在现阶段直接冲击银行体系。但是我们可以料想到，持有稳定币的用户有非常多的获得资本收益的方式，持有链上稳定币相当于半只脚踏入链上，而链上Defi生态会因为一个合规的稳定币而更加繁荣，产生出可以匹配各种风险品好的产品。也就是说，稳定币网络的普及，可以作为加密货币行业的killer app，促进加密货币整体的采用率到达新的高度。
2、为什么合规稳定币这么重要？
金融是建立在信任之上的。法币代表国家背书，而稳定币却是私人公司发行的。那么，一家受到监管、定期披露储备信息的公司，一家只持有类现金资产的公司，是风险最低的。
circle和tether是典型的例子。tether除了持有美债，还持有许多公司债、比特币、黄金等其他投资，但tether无法保证它的投资永远挣钱，也就是说使用tether产品的人，永远有额外的风险，即使这个风险本身很低。同时，由于tether公司本身未经权威审计，还存在公司本身的信用风险。
如果持有稳定币本身并不能获得利息收益，那么为什么人们要选择tether发行的稳定币，承担更多的风险，却不能获得相应的收益呢？除非tether的网络效应已经非常非常强大，但现实里，目前并不是这样。
稳定币的总规模才2587亿美元，这场战争会打很多年。而circle本身，占据了独特且巨大的先发优势，那就是合规+不小的网络效应。
3、更多的商家、消费者接入稳定币系统
如果我们相信稳定币、Defi生态未来的规模会膨胀到数十万亿美元的规模，那么谁能占据这个入口呢？
我的思考是，制造一个钱包app毫无意义，只有能够降维打击的公司，才有站在牌桌上的机会。
比如，社交媒体公司，加入钱包功能，依托现有的用户网络攻占市场，是一个方式。马斯克收购Twitter之初就有加入交易支付功能的设想，最大的社交媒体公司Meta也在和circle商谈潜在合作。
比如，之前有介绍过的worldcoin，依托“真人验证”机制，可以降纬打击那些匿名网络。对于商家来说，这是一个很好的功能，且不可替代。我想这个领域也会出现超级垄断公司。
比如，交易所。coinbase、robinhood等交易所可以和稳定币公司合作，给予持币用户利息，吸引用户使用他们的钱包作为链上世界的入口。
依托一个超级入口级应用，会产生无数衍生的业务。可想这个领域会是竞争最激烈的领域之一。
4、应然
金融网络本身应该是公开透明、公平包容的。现有银行体系和华尔街并不能很好做到。我相信稳定币体系和Defi生态可以做得更好。